케인즈, 1935년

"숙련된 투자의 사회적 목표는 우리의 장래를 덮고 있는 시간과 무지의 어두운 힘을 타파하는데 있어야 할 것이다. 그러나 불행히도 오늘날 현실에서의 투자목표는 '출발 신호가 떨어지기도 전에 출발'하여 군중을 속여 넘기고 저질의 은화를 다른 친구에게 떠넘기는데 있다. (중략) 진정한 장기 가치에 기초를 둔 투자는 오늘날 대단히 어려워서 거의 실행이 불가능하다. 이런 방식의 투자자는, 가치에 대한 관심없이 군중의 행동을 군중보다 더 잘 추측하려는 사람에 비하여 훨씬 더 힘든 나날을 보내고 훨씬 더 큰 위험을 무릅써야 한다. 지적 능력이 동등하다면 그는 오히려 더 비참한 오류를 범할 수 있다. 사회적으로 유익한 투자정책(장기 가치에 기반한 투자방식)과 가장 많은 이익을 내는 투자정책이 서로 일치한다는 증거는 경험적으로 없다. (중략) 직업적 투자는 도박적 본능이 없는 사람에게는 견디기 힘들 정도로 지리하고 어려운 경기인 것이다. 단기적인 시장변동을 무시하려는 투자자는 자신의 안정성을 지켜줄 대규모의 자금이 필요하다. 장기적인 투자에서 일정 수준의 이상의 지적 능력과 재력을 가진 사람만이 성공할 수 있는 이유다."



- The general theory of employment, interest, and money. 1935. John Maynard Keynes.




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